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责任编辑：张恒■本报记者周尚伃6月份以来，A股行情跌宕起伏，却并未阻止机构调研热情，险企调研步伐加快。据《证券日报》记者统计，截至7月11日，49家险企密集调研了67家上市公司，共调研128次。其中，被6家以上险企调研的上市公司共4家，利亚德被8家险企组团调研，美的集团被7家险企调研，宋城演艺、卫宁健康均被6家险企调研。

对此，监管层近日提到将对中小行提供定向流动性支持。就具体方法而言，天风证券固收首席分析师孙彬彬表示，在流动性支持方面，央行能够灵活使用的方式主要有再贴现、再贷款和定向降准。流动性分层加剧受银行业风险性事件影响，为了保持市场流动性的合理充裕，5月24日以来，央行共计开展7400亿元的逆回购投放和4630亿元的MLF（中期借贷便利）增量续作。持续资金投放下，流动性总量基本平稳，近日央行缩量对冲到期资金规模的操作或侧面印证市场资金面的好转。

第二，真实的大公。大公是中国最早一批成立的评级机构，创始股东是中航技、社科院、中国金融学会等几家机构，1998年以后才逐步变为关建中。当时评级机构几乎没什么收入，转出是无奈，接手说明企业家对中国改革开放大趋势的眼光和魄力。大公的成长，一方面有中国债券市场自2007年开始快速增长的大背景，另一方面有关建中在关键节点的战略抉择：1999年在没有太多收入的困难时期敢于购买穆迪的技术合作，学习了美国先进的评级技术与经验；2002年又拒绝了穆迪的入资，发布了大公自主知识产权的评级原理和方法，保持了评级公司独立的评级技术这一最关键的核心竞争力；2008年金融危机世界三大评级机构被质疑时，又及时探索主权评级这一不营利的业务；2012年在中国地方政府债务风险隐现时，大公又推出了地方政府评级方法；而后又拓展全球市场，虽然在美国市场准入遇挫，但获得了ESMA（欧洲证券市场）和中国香港证券市场的评级许可，也在伊斯兰金融市场有所涉及。应该说，大公在2013年之前，战略上是非常有远见而且成功的。

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5.2 2017年一季度至2018年二季度（稳健偏紧）2017年经济稳中向好，物价温和上涨，央行最终目标侧重金融稳定，严监管决定货币政策稳健偏紧的大方向。2017年经济超预期稳中向好，物价温和上涨。国内消费增长拉动内需，货币增速和投资增速放缓表明经济转型与供给侧改革有初步成效，再叠加全球经济复苏提振外需。央行此阶段配合去杠杆同时防范化解重大金融风险，对金融体系进行严监管，8月规范同业存单，11月末就资管新规征求意见。严监管决定了方向，货币政策决定边际，央行在此阶段并未动用存准率和基准利率，而是频繁采取公开市场操作熨平流动性。

伺机加回仓位节前适度减仓并不意味着不看好节后行情。工银瑞信基金表示，短期市场机会仍大于风险。虽然目前市场对明年经济下行依然有较大担忧，对盈利增速触底企稳也还需等待，但就短期而言，稳增长政策发力和减税降费都将缓解企业盈利增速下行的压力，盈利面对市场的拖累暂有限。估值面上，当前市场静态估值低于历史中位数水平。目前海外流动性整体处于宽松格局，这对A股估值影响也偏正面。风险偏好方面，近期外部利空未进一步升级，而出现了一些边际改善迹象。更重要的是，当前国内政策面持续释放积极的改革开放信号，为此预计市场风险偏好短期难出现明显恶化。同时，个股分化的局面难发生显著改变，龙头占优的格局还将延续。建议继续关注科技创新、券商等投资机会。